• 第三,在 2018 年 12 月阿根廷会面后,双方领导人

    2019-06-06 18:11:34

    第三,在 2018 年 12 月阿根廷会面后,双方领导人释放出的积极信号,使得国际投资者的担忧大幅降低,市场风险偏好显著回升。而经历了一定的政策时滞后,信贷规模与结构在一季度出

      第三,在 2018 年 12 月阿根廷会面后,双方领导人释放出的积极信号,使得国际投资者的担忧大幅降低,市场风险偏好显著回升。而经历了一定的政策时滞后,信贷规模与结构在一季度出现显著的好转,宽信用逐步展开,流动性环境的大幅宽松也决定了这一阶段的上涨以“快”为主。第二,在 2018 年下半年货币政策出现边际宽松后,管理层出台了一系列措施来改善信用环境,包含 2 次定向降准和 1 次全面降准。

      第一,在逆周期调节政策加强的背景下,各项经济指标在一季度出现显著的回暖,市场对于经济悲观预期得到修正。我们在年度策略中曾经提到,经济下行压力较大、宽信用传导时滞、中美贸易摩擦是压制市场打开向上空间的三座大山,而正是三大因素的修复使得市场出现了快速的上涨。

      2019 年上半年的“快涨”与“急跌”

      一季度的“快涨”来源于三大压制因素的修复。同时,在科创板开板后的溢价效应的影响下,叠加国际长线资金对于持股结构的调整,创业板有望获得更多的增量资金流入。在商誉减值风险集中释放后,创业板有望率先实现企业盈利的触底回升,基本面支撑逐步加强。

      在市场风格方面,预计下半年市场风格中创业板将会占优。随着科创板在 6 月正式开板,风险偏好将再度回升,市场有望在二季度中后期开启预热,在三季度达到阶段性的高点,随着四季度通胀预期再起而重新承压。因此,五分pk10在线计划在时间节奏上,三季度有望是吹响战略反攻的时间点。同时,随着二季度经济数据的回落,逆周期调节政策有望在三季度重新开启,叠加三季度通胀预期的回落,市场流动性环境将较二季度有所宽松。